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中級經濟師《經濟基礎》每天3個高頻考點三十二

貨幣與金融

94、貨幣政策工具

一般而言，作為貨幣政策的工具，必須是與貨幣運行機制相聯系的，并且具有可操控性。

1.一般性政策工具(或稱為傳統貨幣政策工具)

2.選擇性貨幣政策工具

傳統的三大貨幣工具，都屬于對貨幣總量的調節，以影響宏觀經濟。在這些一般性政策工具之外，還可 以有選擇的對某些特殊領域的信用加以調節和影響。

選擇性貨幣政策包括：消費者信用控制、不動產信用控制、優惠利率、預繳進口保證金

3.直接信用控制

(1)含義：直接信用控制是指中央銀行以行政命令或其他方式，從質和量兩個方面，直接對金融機構尤其是商業銀行的信用活動進行控制。

(2)手段：利率最高限、信用配額、流動比率和直接干預等。其中規定存貸款最高利率限制，是最常使用的直接信用管制工具。

4.間接信用指導

間接信用指導即中央銀行通過道義勸告、窗口指導等辦法間接影響商業銀行的信用創造。

窗口指導是指中央銀行根據產業行情，物價趨勢和金融市場動向等經濟運行中出現的新情況和新問題，對商業銀行提出信貸增減建議。窗口指導沒有法律約束力，但影響力往往較大。

95、貨幣政策的中介目標

貨幣政策的中介目標又稱為貨幣政策的中間指標、中間變量等，它是介于貨幣政策工具變量和貨幣政策目標變量之間的變量指標，貨幣政策目標一經確定，中央銀行可以按照可控性、可測性和相關性的三大原則選擇相應的中介目標。貨幣政策目標的變量指標包括：

1、利率：

通常指短期的市場利率，具體操作有的使用銀行間同業拆借利率，有的使用短期國庫券利率。原因包括：

(1)短期市場利率具有可控性：央行可通過調整再貼現率、存款準備金率或在公開市場買賣國債，改變資金供求關系，引導短期市場利率的變化。

(2)短期市場利率具有可測性：該利率與各種支出變量有穩定聯系，央行可通過收集各方面資料對利率進行定量分析與預測

(3)短期市場利率具有相關性：該利率的變化會影響金融機構、企業、居民的資金實際成本和機會成本，改變其行為，最終達到收緊或放松銀根等目的

2、貨幣供應量：

整個社會的貨幣存量，是可以用作購買商品和支付勞務費的貨幣總額。

(1)就可測性而言，是因為它們都分別反映在中央銀行、商業銀行和非銀行金融機構的資產負債表內，可以隨時進行量的測算和分析;

(2)就可控性而言，基礎貨幣由中央銀行直接控制，狹義貨幣供應量、廣義貨幣供應量雖然不由中央銀行直接控制，但中央銀行可通過對基礎貨幣的控制、調整準備金率及其他措施間接的控制

(3)就相關性而言，中央銀行只要控制住了貨幣供應量，就能控制一定時期的社會總需求，從而有利于實現貨幣政策目標。

3、超額準備金或基礎貨幣：

(1)超額準備金是指商業銀行及存款性金融機構在中央銀行存款帳戶上的實際準備金超過法定準備金的部分。超額準備金往往因為其取決于商業銀行的意愿和財務狀況而不易為貨幣當局測度和控制。

(2)基礎貨幣：滿足可測性與可控性要求，數字一目了然，不少國家把它視為較為理想的中介目標。

4、通貨膨脹率

自20世紀代起，一些國家把貨幣政策中介目標由貨幣供應量轉為通貨膨脹率，由此形成所謂的通貨膨脹目標制。即設定一個適合的通貨膨脹率并且予以盯住，如果通貨膨脹率處于正常范圍，參考利率、貨幣供應量等指標狀況，制定適宜的貨幣政策;如果通貨膨脹率超出范圍，暫停其他項目的調節，以控制通貨膨脹率為貨幣政策的主要任務。

96、貨幣政策傳導機制

1.含義：貨幣政策傳導機制是指中央運用貨幣政策工具影響中介指標，進而最終實現既定目標的傳導途徑與作用機理。貨幣傳導機制是否順暢直接影響貨幣政策的實施效果。

2.發展

(1)改革開放前：傳導路徑是中國人民銀行總行通過中國人民銀行分支機構向企業(居民)傳導。傳導過程簡單、直接，從政策手段直接到最終目標。

(2)20世紀代以來：

(3)貨幣政策的有效性取決于傳導機制的效率貨幣政策傳導效率取決于以下幾方面：

①能夠對貨幣政策變動作出靈敏反應的經濟主體

②較為發達的金融市場

③較高程度的利率匯率市場化

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