番禺市橋會計培訓

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權益資本成本計算公式

(1)資本資產定價模型法(CAPM)

采用資本資產定價模型(CAPM)計算，計算公式為:

KE=RF+β(RM-RF)

式中:RF-無風險報酬率; β-上市公司股票的市場風險系數。RM一上市公司股票的加權平均收益率

以上參數中的無風險報酬率一般取一定期限的國債年利率;股票的日系數，可參照上市公司全部行業若干周(一般應在100周以上)平均日系數確定;上市公司股票的加權平均收益率，可參照上市公司全部行業平均收益率確定。

另外，根據評估對象的具體情況，對β值的計算還可以采用期望值法和可比調整法計算:

(1 )樣本值方差法。根據數理統計原理，設一定時期內樣本股票的市場組合收益率的方差為α,一定時期內樣本股票的市場收益率和樣本股票市場組合收益率的協方差為COV (Rx;RP)，則:

β =COV (Rx;RP)/ α

(2)股利增長模型計算法

計算公式為 K=D/P+G

K--權益資本成本

D--預期年股利率

P--普通股市價

G--普通股年股利增長率

相關數據可以從公司的歷年財務報表中找，通過趨勢分析法、回歸分析法得出。

若普通股發行時還有籌資費用，在計算式則需扣除籌資費用，計算公式變為：

K=D/P*(1-f)+G，式中f為籌資費用率。

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