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中級會計師考試知識點《財務管理》：證券投資管理

證券投資管理

一、證券資產的特點

1.價值虛擬性：證券資產的價值是契約性權利所能帶來的未來現金流量折現的資本化價值。

【注意】證券在任何時點上的價值，始終是以該時點為起點的未來現金流量按照投資者的必要收益率折成的現值總和。

2.可分割性：證券資產可以分割為一個最小的投資單位。

3.持有目的多元性：未來變現、謀取資本利得、取得控制權。

4.強流動性：表現在：變現能力強、持有目的可以相互轉換。

5.高風險性：虛擬資產，受公司風險和市場風險的雙重影響。

二、證券投資的目的

1.分散資金投向，降低投資風險

2.利用閑置資金，增加企業收益

3.穩定客戶關系，保障生產經營

4.提高資產的流動性，增強償債能力

三、證券資產投資的風險

（一）系統性風險（不可分散風險）歸結為利率風險

1.利率風險：由于市場利率變動引起證券資產價值反向變化的可能性。

2.利率風險的表現

1）價格風險：由于市場利率上升，而使證券資產價格普遍下跌的可能性

①來自于資本市場買賣雙方資本供求關系的不平衡。

②期限越長，利率變動風險越大，投資者要求的到期風險附加率越大，利率越高。

2）再投資風險：投資者進行短期投資所承擔的，由于市場利率下降造成無法通過再投資而實現預期收益的可能性。

3）購買力風險：由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性；債券投資的購買力風險大于股票投資。

（二）非系統性風險（可分散風險）

1.違約風險：證券資產發行者無法按時兌付證券資產利息和償還本金的可能性，多發生于債券投資中。

2.變現風險：證券資產持有者無法在市場上以正常的價格平倉出貨的可能性。

3.破產風險：在證券資產發行者破產清算時投資者無法收回應得權益的可能性。

四、債券投資

（一）債券要素

1.債券面值：債券設定的票面金額，代表發行人借入并且承諾于未來某一特定日償付債券持有人的金額，包括：票面幣種、票面金額。

2.債券票面利率：債券發行者預計一年內向持有者支付的利息占票面金額的比率。受計息和付息方式的影響，債券的票面利率不同于實際利率。

3.債券到期日：指償還債券本金的日期。

（二）債券的價值

1.債券的內在價值

1）債券在任何一個時點上的價值，均是以該時點為起點的未來現金流量（利息、到期償還的面值或中途轉售價款）按投資者要求的必要收益率（市場利率）折成的現值總和。

2）是投資者為獲得必要收益率（折現率）所能接受的最高購買價格。

3）債券價值的影響因素：債券面值、債券期限、票面利率、市場利率。

2.債券的估價模型

債券估價的基本模型按年付息、到期還本

1）計算公式

PV＝Ix（P/A，i，n）＋Mx（P/F，i，n）

2）注意問題：投資期限（n）現在（評估基準日）～到期日的時間間隔

①新發行債券：現在指到期日

②流通債券：現在指取得日

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