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初級會計(jì)職稱《初級會計(jì)實(shí)務(wù)》強(qiáng)化指導(dǎo)：企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

初級會計(jì)職稱考試《初級會計(jì)實(shí)務(wù)》 第十一章 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

知識點(diǎn)二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有以下幾種具有代表性的模式：

（一）利潤最大化目標(biāo)

1.定義

利潤最大化目標(biāo)就是假定在投資預(yù)期收益確定的情況下，財(cái)務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤最大化的方向發(fā)展。以追逐利潤最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，衡量指標(biāo)：利潤＝收入－成本費(fèi)用

2.缺點(diǎn)（重點(diǎn)）

（1）這里的利潤是指企業(yè)一定時期實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤，它沒有考慮資金時間價值

（2）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系，投入與產(chǎn)出的關(guān)系。

（3）沒有考慮風(fēng)險因素，高額利潤往往要承擔(dān)過大的風(fēng)險

（4）片面追求利潤最大化，可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為，與企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)相背離。

（二）股東財(cái)富最大化目標(biāo)

1.定義

股東財(cái)富最大化目標(biāo)是指通過企業(yè)財(cái)務(wù)管理以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)。

2.股東財(cái)富度量衡量指標(biāo)

股東財(cái)富（股票數(shù)量x股票價格）。在已上市的股份公司中，股東財(cái)富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。在股票數(shù)量固定的，股票價格高，股東財(cái)富最大化。

3.優(yōu)點(diǎn)和存在的問題

（1）優(yōu)點(diǎn)

①考慮了風(fēng)險因素，因?yàn)橥ǔ９蓛r會對風(fēng)險作出較敏感的反應(yīng)。

②一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為，因股票價格不僅僅受目前利潤影響

③對上市公司而言，股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲。

（2）存在的問題

①通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因?yàn)闊o法像上市公司一樣隨時準(zhǔn)確獲得公司股價。

②股價受眾多因素影響，股價不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況。

③它強(qiáng)調(diào)的更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠。

（三）企業(yè)價值最大化目標(biāo)

1.定義

以企業(yè)價值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。企業(yè)價值,就是企業(yè)的市場價值，使企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長能力。未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值這一概念，包含了資金的時間價值和風(fēng)險價值兩個方面的因素。因?yàn)槲磥憩F(xiàn)金流量的預(yù)測包含了不確定性和風(fēng)險因素，而現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是以資金的時間價值為基礎(chǔ)對現(xiàn)金流量進(jìn)行計(jì)算得出的。

2.優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：

（1）該目標(biāo)考慮了資金的時間價值和風(fēng)險價值

時間價值 折現(xiàn)；而折現(xiàn)率的高低需要考慮資產(chǎn)特定風(fēng)險的因素。

（2）該目標(biāo)反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求。

從某種意義上說，股東財(cái)富越多，企業(yè)市場價值就越大，追求股東財(cái)富最大化的結(jié)果可促使企業(yè)資產(chǎn)保值或增值；

（3）該目標(biāo)有利于克服管理上的片面性和短期行為。

未來現(xiàn)金流量一定會考慮未來現(xiàn)金流量。

（4）用價值代替價格，克服了過多外界市場因素的干擾，有利于克服管理上的片面性。

（5）該目標(biāo)有利于社會資源合理配置。

社會資金通常流向企業(yè)價值最大化或股東財(cái)富最大化的企業(yè)或行業(yè)，有利于實(shí)現(xiàn)社會效益最大化。

3. 以企業(yè)價值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)也存在以下問題：

（1）企業(yè)的價值過于理論化，不易操作。

對于上市公司，雖然通過股票價格的變動在一定程度上能夠揭示企業(yè)價值，但是股票價格是受各種因素影響的結(jié)果。

（2）對于非股票上市企業(yè)，只有對企業(yè)進(jìn)行專門的評估才能真正確定其價值。而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，這種估價不易做到客觀和準(zhǔn)確，這也導(dǎo)致企業(yè)價值確定的困難。

（四）相關(guān)者利益最大化目標(biāo)

1.相關(guān)者構(gòu)成

股東作為所有者在企業(yè)中承擔(dān)著最大的權(quán)利、義務(wù)、風(fēng)險和報酬，地位當(dāng)然也最高，但是企業(yè)的利益相關(guān)者也因?yàn)槠髽I(yè)而承擔(dān)了相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險。企業(yè)的利益相關(guān)者包括：

（1）債權(quán)人：舉債經(jīng)營的企業(yè)，債權(quán)人也承擔(dān)者風(fēng)險

（2）員工：職工承擔(dān)的再就業(yè)風(fēng)險。

（3）企業(yè)經(jīng)營者：企業(yè)經(jīng)理人受所有者委托，所承擔(dān)的責(zé)任越來越大，風(fēng)險也隨之加大。

（4）客戶和供應(yīng)商：企業(yè)與客戶以及企業(yè)與供應(yīng)商處于一條供應(yīng)鏈上，并共同參與同其他供應(yīng)鏈的競爭，因而也與企業(yè)共同承擔(dān)一部分風(fēng)險。

（5）政府：不管作為出資人，還是作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，都與企業(yè)各方的利益密切相關(guān)

因此，在確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益，否則的話，忽視了哪一方的利益，都可能會對企業(yè)帶來危害，不僅不會帶來企業(yè)價值的最大化，甚至?xí)ζ髽I(yè)產(chǎn)生致命的傷害。

因此，相關(guān)者利益最大化目標(biāo)，就是在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價值增值中滿足以股東為首的各利益群體的利益。

2.企業(yè)相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容包括以下幾個方面：

（1）強(qiáng)調(diào)風(fēng)險與報酬的均衡，將風(fēng)險限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。

（2）強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，創(chuàng)造企業(yè)與股東之間利益的協(xié)調(diào)關(guān)系

（3）加強(qiáng)對企業(yè)經(jīng)理人或經(jīng)營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵機(jī)制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)施

（4）關(guān)心本企業(yè)一般職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和合理恰當(dāng)?shù)母＠觯囵B(yǎng)職工長期努力地為企業(yè)工作。

（5）不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系，請債權(quán)人參與重大財(cái)務(wù)決策的討論，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者

（6）關(guān)心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定的增長

（7）加強(qiáng)與供應(yīng)商的合作，共同面對市場競爭，并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽(yù)。

（8）保持與政府部門的良好關(guān)系。

3.優(yōu)點(diǎn)：

（1）有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。

在追求長期穩(wěn)定發(fā)展的過程中，站在企業(yè)的角度上進(jìn)行投資研究，避免只站在股東的角度進(jìn)行投資可能導(dǎo)致的一系列問題。

（2）體現(xiàn)合作共贏的價值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會效益的統(tǒng)一

兼顧了企業(yè)、股東、政府、客戶等的利益，企業(yè)就不僅僅是一個單純牟利的組織，而且還承擔(dān)了一定的社會責(zé)任。

（3）這一目標(biāo)是一個多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。

在使企業(yè)利益、股東利益達(dá)到最大化的同時，也使其他利益相關(guān)者利益達(dá)到最大化。也就是將企業(yè)財(cái)富這塊 蛋糕做到最大的同時，保證每個利益主體所得的蛋糕更多。

（4）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一

【提示】相關(guān)者利益最大化是企業(yè)財(cái)務(wù)管理最理想的目標(biāo)。但是鑒于該目標(biāo)過于理想化，且無法操作，本書仍采用企業(yè)價值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。

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